我国医药制造业增长25.45%

　　我国医药制造业增长25.45%

　　要点

　　2007年全年，医药制造业实现工业总产值6338.22亿元，同比增长25.45%；是近十年来的高位；行业实现销售收入5990.91亿元，同比增长24.61%，呈现出产销两旺的态势，行业回暖趋势确立。

　　上市公司2007年前三季度实现销售收入1398.35亿元，同比增长16.7%，营业利润335.89亿，同比增长16.2%，实现净利润70.70亿，同比大增62.0%。

　　各个子行业均呈现明显的业绩拐点，其中，化学原料药和医药商业子行业表现最为抢眼。

　　三项费用率、应收账款率、剔除投资受益后的净利润增长和产业集中度的提高等各项指标，均体现出医药行业实现了可持续性的景气回升，而不仅仅是建立在2006年低基点上的恢复性反弹。

　　医改是未来医药行业发展的最大推动力，预计医改将为医药市场带来至少1100亿元的市场扩容，将为对应上市公司带来约20%的销售增长。考虑未来医改投入力度进一步加大的可能性和人民医疗消费意识的唤醒，未来2-3年行业将呈现加速增长的态势，销售规模的增长将远不止1100亿元。

　　在上游行业受宏观政策和外部环境影响较大的背景下，医药作为非周期性、出口依赖性弱、具有成长确定性的行业投资价值凸显。我们建议2008年超配医药股，重点关注医改受益和自身高成长性的公司，推荐恒瑞医药、双鹤药业、白云山、双鹭药业、华海药业、康缘药业、广州药业、天士力、国药股份、一致药业和新华医疗。资料链接

　　看病贵

　　长期以来，我国医疗服务最突出的问题之一就是看病贵。政府财政投入不足、医疗保险发展缓慢、公立医院逐利明显、医疗市场监管不利、医药流通秩序混乱等一系列原因，使得人民看病吃药负担重。无论在城市还是农村，人民因经济问题而生病无法治疗的情况非常严重。

　　看病难

　　由于历史原因，我国的医疗服务体系还存在结构失衡的问题。就是说，高端医疗市场中，三级医院有19000多家，数量上只占医疗机构的7%左右，而其诊疗的人数却占总体病人数的65%以上，因此造成了“看病难”的问题。随着医改的推进，政府将着力建设县级医院、乡镇卫生院等基层卫生服务网络，大力改善农村医疗卫生条件，使其承担起更多的人民医疗需求。同时，大医院主要承担危重疾病的治疗，通过社区首诊、分级医疗和双向转诊等办法缓解医疗需求过度集中于大医院的现状，使结构恢复到正三角的水平。这个转变对于医药行业的影响在于，农村中低端市场的扩大必将带动质优价廉的普药加速增长。

　　医疗资源比例失调

　　在医疗资源整体不足的大背景下，农村医疗资源短缺的问题更加突出。多年来，政府的医疗经费偏重城市，高、精、尖设备几乎全部配置在省城及中心城市的大医院，而一些乡镇、县城医院连常见的检查诊断设备都配置不齐。相比城市居民，农民的看病费用也更加没有保障。数据显示，7.37亿农村人口只占用了27.4%的卫生费用，而5.77亿城市人口占用的卫生费用为72.6%；城市与农村卫生费用比例约为3.5:1。

　　因此，未来卫生投资经费可能更倾向于向广大农村倾斜，合理配置医疗资源、特别是优良资源向农村医疗机构倾斜，加强农村乡镇医院、县级医院基础医疗设施建设，逐渐改变上述两级医院财力难支撑、经费投入严重不足、医务人员收入低下的状况。政府部门要用相关优惠政策鼓励药厂将药品直接销售到县、乡两级医疗机构，减少中间环节，使患者买到质优价廉的药品.